Almanya’da Ücret Artışları Enflasyonu Tetikleyebilir

Almanya’da ekonomi, muhtemelen bir durgunluk içinde olmasına rağmen, işgücü piyasası sıkılaşmaya devam ediyor. Bu durum, ücretlerde rekor seviyede artışlara yol açtı. Ancak bu artışlar, Avro Bölgesi’nde enflasyonun düşürülmesini zorlaştırabilir. Avrupa Merkez Bankası (ECB), ücret baskısını azaltmak için para politikasını daha da sıkılaştırmak zorunda kalabilir.

Almanya’da Ücretler Neden Artıyor?

Almanya’da ücretler, bu yılın ikinci çeyreğinde yıllık %6,6 oranında artarak rekor bir seviyeye ulaştı. Bu, önceki çeyrekte görülen %5,6’lık ücret artışlarının ardından geldi. Ücretlerdeki bu güçlü artışın arkasında birkaç faktör var.

Birincisi, Almanya’da işgücü piyasası sıkılaşıyor. İşsizlik oranı %3,7’ye gerileyerek tarihi bir düşük seviyeye indi. İşverenler nitelikli işgücü bulmakta zorlanıyor. Bu nedenle, işçiler daha yüksek ücret talep edebiliyor.

İkincisi, Almanya’da ücret müzakereleri genellikle toplu sözleşmelerle yapılıyor. Bu yıl yapılan toplu sözleşmeler, işçilere salgın döneminde kaybettikleri geliri telafi etmek için cömert zam ve ikramiyeler sağladı. Örneğin, metal ve elektrik sektöründe çalışan 3,9 milyon işçiye %4’lük bir zam ve 500 euro’luk bir korona ikramiyesi verildi.

Üçüncüsü, Almanya’da asgari ücret arttırıldı. Ocak ayında saat başına 9,35 eurodan 9,5 euroya yükseltildi. Temmuz ayında ise 9,6 euroya çıkarıldı. Asgari ücretin artması, düşük gelirli işçilerin alım gücünü artırırken, diğer işçilerin de daha yüksek ücret talep etmesine neden olabilir.

Ücret Artışlarının Sonuçları Neler?

Almanya’da ücretlerin artması hem olumlu hem de olumsuz sonuçlar doğurabilir. Olumlu sonuçlardan biri, tüketici harcamalarının canlanmasıdır. Almanya’da ücretler uzun süre enflasyonun gerisinde kaldı. Bu da reel (enflasyona göre düzeltilmiş) ücretlerde düşüş ve tüketici harcamalarının azalması anlamına geliyordu. Ancak şimdi reel ücretler artmaya başladı. Bu da tüketicilerin daha fazla harcama yapmasına ve ekonomik toparlanmayı desteklemesine olanak sağlıyor.

Olumsuz sonuçlardan biri ise enflasyonun yükselmesidir. Almanya’da enflasyon Ağustos ayında %3,9’a ulaşarak 13 yılın en yüksek seviyesine çıktı. Bu, Avro Bölgesi’nde enflasyonun %3’e yükselmesine katkıda bulundu. Enflasyonun yükselmesi, tüketicilerin alım gücünü azaltırken, borçluların gerçek borç yükünü artırabilir. Ayrıca, enflasyon beklentilerinin yükselmesi, ücret taleplerinin ve fiyat ayarlamalarının daha sık yapılmasına neden olabilir. Bu da enflasyonun daha da artmasına yol açabilir.

ECB Nasıl Tepki Verebilir?

Almanya’daki ücret artışları, ECB’nin para politikasını daha da sıkılaştırma olasılığını artırıyor. ECB, ABD Merkez Bankası gibi, ücretlerin hızlı bir şekilde artmaya devam etmesi halinde şirketlerin bu maliyet artışını muhtemelen daha yüksek fiyatlar şeklinde tüketicilere yansıtmak zorunda kalacağından endişe ediyor. Bu da enflasyonun ECB’nin %2’lik hedefinin üzerinde kalmasına neden olabilir.

ECB, Eylül ayında para politikasını bir miktar sıkılaştırdı. Pandemi Acil Varlık Alım Programı (PEPP) kapsamında varlık alımlarının “önümüzdeki çeyrekte önemli ölçüde daha yavaş” gerçekleştirileceğini duyurdu. Bu, PEPP’in Mart 2022’de sona ereceği ve ECB’nin varlık alımlarını azaltacağı beklentisini güçlendirdi.

Ancak ECB, faiz oranlarını değiştirmeye henüz hazır değil. ECB Başkanı Christine Lagarde, faiz oranlarının “enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme olana kadar mevcut veya daha düşük seviyelerde kalacağını” söyledi. Lagarde, enflasyonun geçici olduğunu ve orta vadede %2’lik hedefe yakın olacağını savundu.

ECB’nin para politikasını daha da sıkılaştırması Almanya’nın toparlanması açısından sorun yaratabilir. Almanya’da ekonomik aktivite salgın öncesi seviyenin altında kalmaya devam ediyor. Daha yüksek faiz oranları ve daha düşük varlık alımları, kredi koşullarını sıkılaştırabilir ve yatırım harcamalarını azaltabilir. Ayrıca, avronun değer kazanması Alman ihracatını zorlaştırabilir.

Sonuç olarak, Almanya’da ücretlerin rekor seviyede artması, Avro Bölgesi’nde enflasyonun düşürülmesine engel olabilir. ECB, ücret baskısını azaltmak için para politikasını daha da sıkılaştırmak zorunda kalabilir. Ancak bu, Almanya’nın ekonomik toparlanmasını tehlikeye atabilir. Bu nedenle, ECB’nin ücret artışlarının enflasyona ne kadar yansıyacağını dikkatle izlemesi gerekiyor.