TLY Fonunda 8 hisse için 124 milyar TL’lik SPK hesabı
Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) serbest fonlara yönelik son düzenlemesinin ardından, yüksek yoğunlaşmaya sahip fonların portföyleri mercek altına alındı. Tera Portföy Birinci Serbest Fon’un (TLY) 31 Ağustos 2026 tarihli portföy dağılımı, yeni fiili dolaşım sınırları açısından dikkat çeken bir tablo ortaya koydu.
SPK’nın 28 Ağustos tarihli düzenlemesiyle serbest fonların şirketlerin fiili dolaşımdaki paylarında sahip olabileceği miktarlara yeni sınırlar getirildi. Düzenlemedeki BIST 30 paylarına yönelik istisna nedeniyle bu kapsamdaki hisseler hesaplamanın dışında tutuldu.
YatırımX tarafından TLY’nin 31 Ağustos portföyü üzerinden yapılan hesaplamada, BIST 30 istisnası da dikkate alındığında 8 hissedeki pozisyonun yeni fiili dolaşım sınırlarının üzerinde kaldığı hesaplandı.
En yüksek azaltım ihtiyacı OZATD tarafında ortaya çıkıyor. TLY’nin bu hissedeki pozisyonunda yaklaşık 9,6 milyon lotluk, 31 Ağustos kapanış fiyatıyla yaklaşık 46,4 milyar TL’lik azaltım ihtiyacı bulunuyor.
OZATD’yi TEHOL’de yaklaşık 26,6 milyar TL, PEKGY’de 22,1 milyar TL ve TRHOL’de 16,1 milyar TL takip ediyor.
Daha düşük tutarlarda ise ANELE’de yaklaşık 7,2 milyar TL, BIGEN’de 3 milyar TL, SELEC’te 2,6 milyar TL ve KARCL’da yaklaşık 167 milyon TL seviyesinde azaltım ihtiyacı hesaplanıyor.
Sekiz pozisyon birlikte değerlendirildiğinde, 31 Ağustos kapanış fiyatları üzerinden yaklaşık 124,3 milyar TL’lik pozisyonun yeni fiili dolaşım limitlerinin üzerinde kaldığı görülüyor.
Portföydeki yoğunlaşmanın boyutu da dikkat çekiyor. Hesaplamaya göre TLY’nin elindeki paylar ANELE’nin fiili dolaşımının yaklaşık %74’üne, OZATD’nin %72’sine ve TRHOL’un %54’üne denk geliyor. TEHOL ve PEKGY’de ise bu oran yaklaşık %52-59 aralığında bulunuyor.
TLY’nin resmi Ağustos portföy raporunda da söz konusu hisselerdeki yüksek pozisyonlar görülebiliyor. Örneğin OZATD tarafında 14,05 milyon lotluk pozisyonun yanında 3,25 milyon lotluk negatif kayıt yer alıyor. TLY_2026.08.pdf
TEHOL tarafında ise iki ayrı satırda 530,17 milyon ve 263,20 milyon lotluk pozisyon bulunuyor. TLY_2026.08.pdf
İlk hesaplamada DSTKF de fiili dolaşım sınırlamasına tabi kabul edilmiş ve yaklaşık 46 milyar TL’lik azaltım ihtiyacı hesaplanmıştı. Ancak DSTKF’nin BIST 30 kapsamında olması nedeniyle düzenlemedeki istisnadan yararlandığı dikkate alınarak hesaplamadan çıkarıldı.
Bu düzeltmeyle daha önce yaklaşık 170,3 milyar TL olarak hesaplanan toplam tutar 124,3 milyar TL seviyesine geriledi.
Çalışmada TLY portföyünde bulunan diğer 35 hisse fiili dolaşım limitleri açısından değerlendirildi. AKBNK, ISCTR, THYAO, SISE, GARAN, ASELS, KCHOL, SAHOL, TCELL, EKGYO, YKBNK, TRALT, EREGL, TUPRS, FROTO, PGSUS, MGROS, OYAKC, HEDEF, TERA, TKNKA, GESAN, TMPOL, AKSEN, ALKLC, GIPTA, SVGYO, DAPGM, VANGD, ENKAI, CITAS, MANAS, KRDMD, EUPWR ve EUREN için bu hesaplama kapsamında azaltım ihtiyacı ortaya çıkmadı.
Buradaki en önemli ayrım ise hesaplanan tutarın nasıl yorumlanacağı.
124,3 milyar TL, TLY’nin piyasada doğrudan veya kısa süre içerisinde bu büyüklükte satış yapacağı anlamına gelmiyor. Rakam, TLY’nin 31 Ağustos tarihli portföyünün yeni fiili dolaşım limitleriyle karşılaştırılması sonucunda ortaya çıkan teorik uyum ihtiyacını ifade ediyor.
Fonların düzenlemenin geçiş hükümleri kapsamında portföylerini yeni sınırlara uyarlamaları gerekiyor. Dolayısıyla önümüzdeki dönemde özellikle OZATD, TEHOL, PEKGY, TRHOL ve ANELE pozisyonlarının nasıl yönetileceği yakından takip edilecek.
Ortaya çıkan tablo aynı zamanda SPK’nın son düzenlemesinin, bazı şirketlerin fiili dolaşımdaki paylarının çok büyük bölümünü elinde bulunduran serbest fonlar üzerindeki etkisinin ne kadar önemli olabileceğini gösteriyor.
Düzeltme: Haberin ilk halinde DSTKF, BIST 30 kapsamında olmasına rağmen sehven fiili dolaşım sınırı hesabına dahil edilmişti. BIST 30 istisnasının dikkate alınmasıyla DSTKF hesaplamadan çıkarılmış, toplam tutar 170,3 milyar TL’den yaklaşık 124,3 milyar TL’ye güncellenmiştir.
Not: Hesaplama TLY’nin 31 Ağustos 2026 portföyü ve çalışmada kullanılan güncel fiili dolaşım verileri üzerinden yapılmıştır. TL karşılıklarında 31 Ağustos kapanış fiyatları esas alınmıştır. Hesaplanan tutarlar doğrudan satış tahmini değil, yeni sınırlar karşısındaki teorik uyum ihtiyacıdır.
Uyarı: Bu çalışma YatırımX tarafından hazırlanmıştır. Verilerin kaynak gösterilmeden kopyalanması, paylaşılması veya haber ve içeriklerde kullanılması yasaktır.
Yeni serbest fon düzenlemesi Tera TLY Fonunu nasıl etkiler?
#Şirket Haberleri / 29 Ağustos 2026
TKNKA halka arzı kaç lot verir? Katılım endeksine uygun mu?
#Şirket Haberleri / 12 Ağustos 2026
Tuna Portföy’ün ilk serbest şemsiye fonuna SPK’dan kuruluş onayı
#Ekonomi / 05 Ağustos 2026
